2020年12月30日,，隨著南航宣布其貨運業(yè)務子公司增資擴股并引入新投資者,，國內(nèi)三大國有航空集團的貨運子板塊全部實現(xiàn)了混合所有制改革,，同時三大航物流公司混改全部確定了投資方。航空物流市場已形成了國貨航+菜鳥網(wǎng)絡,、東航物流+德邦物流,、南航物流+普洛斯的競爭格局,。
有民航業(yè)內(nèi)人士表示，南航物流,、東航物流,、國貨航通過深化混合所有制改革，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅得到了優(yōu)化,，其盈利能力也隨之增加，市場化經(jīng)營道路逐漸明朗,。
三大航貨運混改基本情況對比
三大航貨運混改均已塵埃落定,，以下從國航、東航,、南航三大航司的混改模式,、近期財務狀況、運力情況等三方面做個簡單對比,。
雖然三大航都選擇對貨運混改,，但混改模式卻各有特點。三大航司的相似之處是都選擇了增資擴股+引入戰(zhàn)略投資者+員工持股模式,。其中東航整合了航空物流產(chǎn)業(yè)鏈的上下游資源,，采用“大數(shù)據(jù)+現(xiàn)代倉儲+落地倉配”的新模式；國貨航自成立后經(jīng)過多次股權(quán)變更采用的“增資擴股+員工持股”的模式,；南航貨運則是以韓航集團原貨運部為主體,，合并南航集團所屬的全貨機，以及700多架客機的腹艙運力,，貨站及機坪保障,，國際物流等相關貨運資源，通過市場化運作方式,，經(jīng)營南航集團的貨運業(yè)務,，成為經(jīng)營上的實體和利潤中心。從差異性方面來看,，東航物流在混改后原股東持股比例最低,，且并未保留控股權(quán)。（東航集團占東航物流股份約45%,、南航集團占南航物流股份約55%,、中航集團、國泰貨運和朗星占國貨航股份約69%）另外東航物流,、國貨航均從上市公司體系中剝離,，目前僅有南航物流南航股份仍保持控股地位，因此不會導致南航上市公司合并報表范圍發(fā)生變化,。
其次從財務情況來看,，從各航司2019年度報告來看,，南航物流、東航物流,、國貨航分別實現(xiàn)營收85.4,、112.73、123.07億元,；凈利潤分別為3.68,、7.89、4.8億元,。單從凈利潤來看東航暫時領先,。從資產(chǎn)負債率來看，南航物流,、東航物流,、國貨航分別62.45%、45.75%,、54.84%,。
再次從運力方面對比，據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示,，南航物流擁有12架波音777貨機和2架波音747貨機,，并享有南航集團700多架客機的腹艙資源，覆蓋44個國家和地區(qū)的243個目的地,。國貨航擁有8架B777F貨機,、3架B747-400F貨機及4架B757-200SF貨機，同時獨家經(jīng)營國航的全部客機腹艙業(yè)務,，在全球通航43個國家和地區(qū)及187個城市,。截至2019年末，東航物流旗下的控股子公司中貨航擁有9架貨機和723架客機腹艙資源,，依托天合聯(lián)盟,、代碼共享與SPA協(xié)議，航線網(wǎng)絡通達全球175個國家的1150個目的地,。
為何三大航不約而同發(fā)力貨運混改,？
有業(yè)內(nèi)專家認為，國內(nèi)三大航司想要在物流等領域拓寬盈利方式,，結(jié)合自身優(yōu)勢,，發(fā)展航空物流產(chǎn)業(yè)也是必然選擇。
航空貨運市場一直處于供大于求的狀態(tài),，貨運價格偏低,，盈利空間小，航空貨運更是“十年九虧”,，三大國有航空貨運業(yè)務也曾連年虧損,?？偨Y(jié)以下三大因素更是制約了貨運盈利能力：
（一）以三大航為代表的傳統(tǒng)貨運航司，經(jīng)營模式圍繞貨代,。由于主要由貨代公司把握貨源,，使得航司基本沒有議價權(quán)，從而壓縮了航司的利潤,。
（二）我國客機腹艙運輸依然是貨運主力,，（客機腹艙約占航空貨運總量的70%，其中,，在國內(nèi)航線客機腹艙運量占比高達82%,，國際航線客機腹艙運量占比49%。）而在混合經(jīng)營下,，全貨機定價體系會與客機腹倉趨同，最終導致全貨機和客機腹倉價格均受到極大壓制,。因此通過貨運業(yè)務的剝離和獨立核算,，可以更好地梳理定價體系，更好經(jīng)營貨運業(yè)務,。即便是在具有優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡資源條件下,，南航物流、東航物流,、國貨航盈利情況不盡如意,。如2013年東航物流凈利潤虧損4.63億元，2014年凈利潤虧損7500萬元,，盡管2015年實現(xiàn)了凈利潤超過2億元,，但也是因為涉及資產(chǎn)買賣所致，2016年凈利潤為4.28億元,。招股書數(shù)據(jù)顯示,，東航物流經(jīng)過啟動混改后，2017年-2019年,，營業(yè)收入分別為76.64億元,、108.76億元、112.73億元,，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.85億元,、10.03億元及7.89億元。與此同時國貨航從2011年至2016年,，也是長期處于虧損和微利狀態(tài),。2018年和2019年經(jīng)過混改后國貨航成績不俗，分別盈利3.93億元和4.80億元,，而今年前7個月的凈利潤高達20.94億元,?？梢姾剿净旄那暗奶潛p對比明顯有所改善。盡管如此,，國內(nèi)航空物流公司的營收增速仍和同行有著不小差距,。
（三）近年來，隨著順豐,、圓通等民營企業(yè)迅速崛起,，以及像DHL、UPS,、TNT,、FDX等國際物流巨頭不斷深耕中國市場，在占領了C端市場的同時,，也不斷拓展B端市場份額,，使得國內(nèi)、國際市場競爭進一步加大,。以物流商為主的航空快遞企業(yè),，顯示出從服務鏈條無需通過貨代獲取需求、產(chǎn)品設計更多元化和結(jié)構(gòu)更加合理化,、服務標準相對統(tǒng)一有保障,、機隊規(guī)模、航線網(wǎng)絡覆蓋能力更強等方面優(yōu)勢,。
航司混改已落定,，立足當下并著眼未來發(fā)展該如何走？
民航資深業(yè)內(nèi)人士周華分析,，航空貨運作為中國民航業(yè)發(fā)展長期的軟肋,，一直是國外貨航和民企貨航的天下，再加上客機腹艙運力,，三大航全貨運端能力一直都不是主角,，這一次雖然被疫情重推了一把，但要想長期健康發(fā)展,，還是需要構(gòu)建一個可持續(xù)的商業(yè)模式,、打通供應鏈端到端的需求，這應該也是三大航混改的初衷,，但三大航各自的地域,、航線網(wǎng)絡和經(jīng)營理念都各有不同，所以要比較各自的優(yōu)劣的話,，我覺得應該從三個方面進行分析：需求,、供給、協(xié)作,。需求就是北京,、上海,、廣州這三個碼頭所輻射的地域?qū)τ诤娇瘴锪鞯男枨蟮膹娙酰饕强慈齻€地區(qū)對于強調(diào)時效性和高價值貨物的需求量,；供給就是目前在這三地已經(jīng)有的貨運能力,，包括外航和民企航司以及各航司包括三大航的腹艙能力；協(xié)作就是三大航的貨運能力如何融入其它物流網(wǎng)絡,、與之配合的能力,，這一點在混改之后會有顯著的變化。初步來看,，東航和南航都占著得天獨厚的碼頭,，航空貨運需求強烈，但國航在三大航中創(chuàng)新能力最強,、經(jīng)營最具活力,，現(xiàn)在又引入菜鳥網(wǎng)絡，還占著深圳這個碼頭,，競爭力不會差,。另外，即將在蕪湖蕪宣機場落地的京東航空將是比肩順豐,、圓通等民企貨運航空的另一家重量級貨運航司，而且自帶新經(jīng)濟屬性,，未來三大航的貨運網(wǎng)絡如何與民企貨運航司的網(wǎng)絡協(xié)作（或者競爭）,，從而構(gòu)建出一個健康的貨運生態(tài)，將是決定三大航混改成敗的關鍵之一,。
目前民營快遞企業(yè)的航空貨運優(yōu)勢還是以境內(nèi)運輸為主,。著眼混改后未來的發(fā)展，民航資源網(wǎng)專家熊維對此認為,，建議三大航貨運企業(yè)應揚長避短,，充分利用國際網(wǎng)絡和機場貨站硬件資源的優(yōu)勢，在跨境電商,、高端電子產(chǎn)品,、醫(yī)藥運輸、鮮活冷鏈生鮮等高附加值貨運市場發(fā)力,，與快遞企業(yè)形成差異化競爭格局,，共同助力雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。本次疫情后,，疫苗運輸?shù)钠款i,，也凸顯出航空貨運產(chǎn)品在疫苗運輸相關的高端冷鏈運輸能力的不足，三大航應利用混改帶來的資金,，進一步補充純貨運機隊,，開發(fā)更多“定制化”全供應鏈運輸產(chǎn)品,。行業(yè)內(nèi)面對民營快遞企業(yè)的追趕，行業(yè)外還有高鐵貨運侵蝕民航貨運的競爭壓力,。未來,，不斷求變，拓展新的市場需求才能使得三大航在貨運領域保持競爭優(yōu)勢,。
民航專家王疆民則表示,，三大航貨運混改落地，可以說基本上達到了初期所要達到的目的,。畢竟這項工作之前已做了許多的準備和鋪墊工作,。改革的目的也是很明確的，就是要讓大航企真正地走向市場,，換發(fā)出潛在的活力,，提高競爭能力，產(chǎn)生出更大的效益,。當然,，這也是國內(nèi)航空市場走向成熟的一個重要標志和步驟。盡管三大航在混改形式上有所差別,，但都是要通過改革的方式擴充實力,，強強聯(lián)合，做大做強,，把業(yè)務向上下游擴展,，為長遠和更大發(fā)展打下基礎。這次疫情實際上既是推動三大航的混改工作,，也讓更多的人看到了國內(nèi)航空貨運市場的具有的內(nèi)在潛力,，以及新成立的三大貨運公司改革后發(fā)展的前景和活力，更愿意支持,、投資于三大航貨運公司的發(fā)展,，趕上這一波國內(nèi)航空貨運市場的大發(fā)展的機遇。相信此次國內(nèi)航空貨運市場的轉(zhuǎn)型升級,，也能為國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)和國際雙循環(huán)做出更大的貢獻,。