前言：航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展情況是由航空運(yùn)輸市場的總供給與總需求情況決定的,。航空運(yùn)輸市場的總需求受到宏觀經(jīng)濟(jì)總需求、其他行業(yè)發(fā)展情況的影響,，航空運(yùn)輸企業(yè)的供給與成本又受到國際,、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。因此,，研究宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況,，預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，對于把握航空運(yùn)輸市場的發(fā)展趨勢,，合理計(jì)劃航空運(yùn)輸企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,，具有積極的推動作用。國家統(tǒng)計(jì)局于7月15日發(fā)布了2013年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù),。我們根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，結(jié)合其它統(tǒng)計(jì)資料，采用適當(dāng)?shù)姆椒?，參考有關(guān)機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告,，對2013年上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況作了分析,，對今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢作了短期的預(yù)測。
一,、上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況
（一）國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)
1,、總體數(shù)據(jù)
初步核算，上半年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）248009億元,，按可比價(jià)格計(jì)算,，同比增長7.6%。其中,，一季度增長7.7%,，二季度增長7.5%。從環(huán)比看,，一季度GDP增長1.6%,，二季度GDP增長1.7%。GDP增長速度在年初確定的7.5%增長目標(biāo)內(nèi),。
2,、規(guī)模以上工業(yè)增加值
上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長9.3%,，增速比一季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn),。工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，增速有所放慢,。
3,、固定資產(chǎn)投資
上半年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）181318億元,，同比名義增長20.1%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長20.1%）,，增速比一季度回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn),。
上半年,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36828億元，同比名義增長20.3%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長20.3%）,，增速比一季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn),，比上年同期加快3.7個(gè)百分點(diǎn)。
分產(chǎn)業(yè)看,，第一產(chǎn)業(yè)投資3884億元,，同比增長33.5%；第二產(chǎn)業(yè)投資78052億元,，增長15.6%,；第三產(chǎn)業(yè)投資99382億元，增長23.5%。第三產(chǎn)業(yè)投資增速快于全部投資,。
4,、社會消費(fèi)品零售總額
上半年，社會消費(fèi)品零售總額110764億元,，同比名義增長12.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長11.4%）,，增速比一季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1.7個(gè)百分點(diǎn),。
5,、進(jìn)出口貿(mào)易
上半年，進(jìn)出口總額19977億美元,，同比增長8.6%,，增速比一季度回落4.9個(gè)百分點(diǎn)；出口10528億美元,，增長10.4%,，回落8.0個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口9449億美元,，增長6.7%，回落1.9個(gè)百分點(diǎn),。進(jìn)出口相抵,，順差1079.5億美元。數(shù)據(jù)表明,，進(jìn)出口增速回落,，出口回落幅度大于進(jìn)口。
6,、物價(jià)水平
上半年,，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲2.4%，漲幅與一季度持平,，比上年同期回落0.9個(gè)百分點(diǎn),。居民消費(fèi)價(jià)格基本穩(wěn)定，在國家年初確定的3.5%控制目標(biāo)以內(nèi),。
上半年,，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.2%，降幅比一季度擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn),，比去年同期擴(kuò)大 1.6個(gè)百分點(diǎn),；6月份同比下降2.7%，環(huán)比下降0.6%,。上半年工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.4%,；6月份同比下降2.6%，環(huán)比下降0.5%,。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格繼續(xù)下降,。
7,、居民收入
上半年，城鎮(zhèn)居民人均總收入14913元,。其中,，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13649元，同比名義增長9.1%,；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.5%,，增速比一季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4817元,，同比名義增長11.9%,；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.2%，增速比一季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn),。
8,、貨幣供應(yīng)
6月末，廣義貨幣（M2）余額105.45萬億元,，同比增長14.0%,，增速比上月末回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年末加快0.2個(gè)百分點(diǎn),。M2余額增速雖然回落,，仍然超過年初確定的增長13%的目標(biāo)。
6月末,，人民幣貸款余額68.08萬億元,，人民幣存款余額100.91萬億元。上半年新增人民幣貸款5.08萬億元,，同比多增2217億元,；新增人民幣存款9.09萬億元，多增1.71萬億元,。
?。ǘ﹪医y(tǒng)計(jì)局對上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的總體評價(jià)
國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，上半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,，可以三句話來概括,，即經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)中有進(jìn),、轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)中提質(zhì),。
關(guān)于二季度GDP增速為什么比一季度回落，國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為,，原因是多方面的,，主要有三個(gè)方面：
一是經(jīng)濟(jì)增長速度適度回落是潛在生產(chǎn)率下降的一種客觀反映。大家知道，我們國家經(jīng)過改革開放三十多年的高速增長以后,，現(xiàn)在進(jìn)入了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新階段,，在這個(gè)階段，勞動力,、土地,、市場這些資源稟賦的條件都發(fā)生了一些新的變化。同樣的投入在技術(shù)沒有突破的情況下,，它的產(chǎn)出的邊際效益在遞減,，所以我們說潛在的生產(chǎn)率有所下降。
二是國際環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻,。今年盡管美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，有一些明顯的好轉(zhuǎn)跡象，但是世界的其他國家,，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體上比較緩慢。再加上有些國家實(shí)行超量化的寬松貨幣政策,，倒逼人民幣升值,，我國勞動力本身自己的價(jià)格也在提高，出口的難度在加大,。
三是增長速度的適度下滑也是黨中央,、國務(wù)院主動調(diào)控的結(jié)果。
另外,，國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)增速回落,，但政府顯然是意識到這種增速的適當(dāng)回落是有利于調(diào)結(jié)構(gòu),、轉(zhuǎn)方式的，所以盡管在回落,，也還是很冷靜地堅(jiān)持調(diào)結(jié)構(gòu),、促改革。從長期來看,，這個(gè)決策是正確的,。
（三）克強(qiáng)指數(shù)
2010年末,，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志推出了一項(xiàng)用于評估中國GDP增長量的新指標(biāo)——克強(qiáng)指數(shù)（Li keqiang index）,。這個(gè)以時(shí)任中國國務(wù)院副總理李克強(qiáng)的名字命名的指數(shù)，是三種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：耗電量,、鐵路運(yùn)貨量和銀行貸款發(fā)放量的結(jié)合,。
《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，“克強(qiáng)指數(shù)”比官方GDP數(shù)字更能反映中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況。這本雜志特別列出一張曲線圖,，以過去十年為時(shí)間軸,，將“克強(qiáng)指數(shù)”與官方發(fā)布的GDP走勢相對照，發(fā)現(xiàn)趨勢上總體一致,，但在上下波幅上,，前者的表現(xiàn)比后者劇烈得多。
“克強(qiáng)指數(shù)”很快被一些國際機(jī)構(gòu)認(rèn)可,?；ㄆ煦y行用它來對比工業(yè)企業(yè)利潤，認(rèn)為解釋能力更強(qiáng),。
評論者說,，就真實(shí)性而言，“克強(qiáng)指數(shù)”包括的三項(xiàng)指標(biāo),，項(xiàng)項(xiàng)涉及真金白銀,，幾乎不存在做假的可能性。
克強(qiáng)指數(shù)從2010年1月進(jìn)入下降通道后,，一直處于下降趨勢中,。從2013年上半年看，克強(qiáng)指數(shù)基本平穩(wěn),，在有些月份稍有反彈,，但總體水平較低。這表明經(jīng)濟(jì)總體活躍程度較低,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速較緩,。
（四）經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)——預(yù)警指數(shù)
經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)來源于企業(yè)景氣調(diào)查,，它是西方市場經(jīng)濟(jì)國家建立的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)調(diào)查制度,。它通過對企業(yè)家進(jìn)行定期的問卷調(diào)查，并根據(jù)企業(yè)家對企業(yè)經(jīng)營情況及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的判斷和預(yù)期來編制的,，由此反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況,、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化趨勢,。
宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)包括：預(yù)警指數(shù),、一致指數(shù)、先行指數(shù),、滯后指數(shù),。預(yù)警指數(shù)，是把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)分為5個(gè)級別,，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱,，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱,，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷,，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷,。用于衡量一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況。
100為景氣指數(shù)的臨界值,，表明景氣狀況變化不大,；100-200為景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于上升或改善,，越接近200越景氣,；0-100為不景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降或惡化,，越接近0越不景氣 ,。
我國國家統(tǒng)計(jì)局編制、發(fā)布月度經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù),。
2012年1月至今的預(yù)警指數(shù)均在100以下,，逐漸下降，表明經(jīng)濟(jì)在下滑,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩,。2013年的景氣指數(shù)雖有所上升，但最高僅為93.3,，5月份又降至89.3,，目前位于綠燈區(qū)中心線以下，處于穩(wěn)定運(yùn)行期偏下的范圍,，表明上半年經(jīng)濟(jì)總體處于緩增長狀態(tài),。
（五）工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）
生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（Producer Price Index,， PPI）亦稱工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù),，是一個(gè)用來衡量制造商出廠價(jià)的平均變化的指數(shù)，它是統(tǒng)計(jì)部門收集和整理的若干個(gè)物價(jià)指數(shù)中的一個(gè),，市場敏感度非常高。如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)比預(yù)期數(shù)值高時(shí),，表明有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn),。如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)比預(yù)期數(shù)值低時(shí)，則表明有通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn),。
PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動趨勢和變動程度的指數(shù),，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù),。
PPI不僅能反映價(jià)格變動程度的變動程度,，也能反映經(jīng)濟(jì)的繁榮程度,。根據(jù)供求規(guī)律，當(dāng)供不應(yīng)求時(shí),，價(jià)格上升,，供過于求時(shí)，價(jià)格下降,。當(dāng)PPI處于下降狀態(tài)時(shí),，表明社會總需求不足，經(jīng)濟(jì)下滑,。其中,，最終消費(fèi)品價(jià)格下降，表明最終消費(fèi)需求不足,；能源,、原材料和中間產(chǎn)品價(jià)格下降，表明中間產(chǎn)品生產(chǎn)的需求不足,。需求不足,，也就是生產(chǎn)過剩。部分產(chǎn)品生產(chǎn)過剩,，表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,，需要調(diào)整。
從中可以看出,，從2012年3月以來,，PPI同比一直為負(fù)值，今年3-6月份環(huán)比也為負(fù)值,，工業(yè)品出廠價(jià)格持續(xù)下跌,，說明工業(yè)品生產(chǎn)一直需求不足，國內(nèi)總需求不足,，經(jīng)濟(jì)下行,。
二、上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落原因初步分析
?。ㄒ唬┚唧w分析
從支出法角度考慮,，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）由居民消費(fèi)、投資,、政府購買和凈出口等四部分構(gòu)成,，本文按照各組成部分進(jìn)行定性分析。
在居民消費(fèi)方面,，由于上半年居民收入增加趨緩,，城鎮(zhèn)居民實(shí)際收入增速僅為6.5%，低于國民GDP增長速度,，導(dǎo)致居民消費(fèi)增速降低,。
在投資方面,，由于國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，需求不足,，多個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩,，開工不足，新投資增速降低,。例如,，鋼鐵、水泥,、電解鋁,、風(fēng)力發(fā)電、光伏等行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重,，開工不足,，煤炭行業(yè)量價(jià)齊跌，大量煤炭企業(yè)停產(chǎn),。另一方面,，由于政府管制，許多民營企業(yè)無處投資,。
在政府購買方面,，十八大后，中共中央發(fā)布了《中央政治局關(guān)于改進(jìn)工作作風(fēng),、密切聯(lián)系群眾的八項(xiàng)規(guī)定》,，全國人大十二屆一次會議后，國務(wù)院加強(qiáng)廉潔政府建設(shè),，承諾“政府性的樓堂館所一律不得新建,。財(cái)政供養(yǎng)人員只減不增。公費(fèi)接待,、公費(fèi)出國,、公費(fèi)購車只減不增”。中央和地方各級機(jī)關(guān)都采取了許多措施予以落實(shí),，這些措施,，減少了政府購買。經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致政府財(cái)政收入減少,，也使政府購買減少,。
在凈出口方面，經(jīng)過多年經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，國內(nèi)人工成本增加，人民幣匯率升值,，導(dǎo)致出口競爭力下降,，國際市場上,，美國經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇，歐盟經(jīng)濟(jì)仍在衰退中,，導(dǎo)致出口需求不足,。這兩個(gè)因素結(jié)合在一起，導(dǎo)致凈出口減少,。
?。ǘ┛傮w分析
關(guān)于經(jīng)濟(jì)增速回落的原因,，國家統(tǒng)計(jì)局分析了三條原因,。我們認(rèn)為第二,、三項(xiàng)原因是恰當(dāng)?shù)?，第一?xiàng)原因不太適當(dāng),。
關(guān)于第一條原因,，國家統(tǒng)計(jì)局說：“經(jīng)濟(jì)增長速度適度回落是潛在生產(chǎn)率下降的一種客觀反映,。大家知道,，我們國家經(jīng)過改革開放三十多年的高速增長以后,，現(xiàn)在進(jìn)入了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新階段,，在這個(gè)階段，勞動力,、土地,、市場這些資源稟賦的條件都發(fā)生了一些新的變化。同樣的投入在技術(shù)沒有突破的情況下,，它的產(chǎn)出的邊際效益在遞減,，所以我們說潛在的生產(chǎn)率有所下降?！边@種解釋認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)增速回落是由于在現(xiàn)有的技術(shù)條件下，由于邊際效益抵減的原因,，各種投入的生產(chǎn)率降低造成的,。在這種邏輯下，由于技術(shù)條件不能在短時(shí)期內(nèi)獲得突破,，在邊際效應(yīng)遞減規(guī)律作用下,，各種生產(chǎn)要素增加投入的效率將進(jìn)一步降低，經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步下降,。顯然,，這種觀點(diǎn)是不能接受的。
我們認(rèn)為,，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落,，一方面是國際大環(huán)境的不利影響，更主要的是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾造成的,。產(chǎn)生國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾的根本原因是不適當(dāng)?shù)捏w制,、機(jī)制,。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，一個(gè)國家的GDP增長速度是由這個(gè)國家的物質(zhì)資本（包括設(shè)備和建筑物）,、人力資本,、自然資源、技術(shù)知識和社會制度決定的,，其中,，人力資本和社會制度具有關(guān)鍵作用 。在長期中,，這些因素都會發(fā)生變化,，對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度產(chǎn)生較大的影響。在短期中,，技術(shù)知識,、人力資本和自然資源變化不大，能夠發(fā)生較大變化的是物質(zhì)資本和社會制度,。
我國始自1978年的改革開放,，優(yōu)化了社會制度，使國家的社會生產(chǎn)效率大大提高,，加大了GDP增長速度,。社會體制和機(jī)制是國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形成的重要推動要素。經(jīng)過30多年的發(fā)展,，各種社會資源的利用效率基本接近峰值,，由于邊際效應(yīng)遞減規(guī)律的作用，在目前的社會體制,、機(jī)制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下,，增加投資的GDP產(chǎn)出率很低， GDP增速回落,。
吳敬璉先生說：“經(jīng)濟(jì)增長模式問題的提出已經(jīng)很久,。早在1995年制定第九個(gè)五年計(jì)劃的時(shí)候，中國政府就提出要解決這個(gè)問題,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從依靠投資的粗放發(fā)展到依靠效率提高的集約發(fā)展的”轉(zhuǎn)型“,。之后的五年計(jì)劃和規(guī)劃業(yè)都有提到，但始終沒有解決,，并變得越來越嚴(yán)重,。粗放增長在宏觀經(jīng)濟(jì)層面造成的問題，是貨幣超發(fā),、債務(wù)積累,，最后導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動和增長減速。由于沒有從根源上解決問題，每次問題發(fā)生以后,，采取的措施就回到老路子,，用增加投資的老辦法來拯救經(jīng)濟(jì)。于是,，最近5年來問題就變得越來越嚴(yán)重。從最微觀的層面看,，就是我們的資源短缺和環(huán)境破壞變得越來越嚴(yán)重,，以至于現(xiàn)在維持人類生命的最主要的幾個(gè)物質(zhì)條件，包括空氣,、水和土壤都發(fā)生了問題,。……問題在于即使這種辦法也愈來愈不靈了,。4萬億計(jì)劃把經(jīng)濟(jì)拉起來,，只維持了不到一年，經(jīng)濟(jì)增速就開始連續(xù)5個(gè)季度下降,。所以,，舊的增長模式和用強(qiáng)勢政府海量投資支撐高速度增長的發(fā)展路線已經(jīng)走到了盡頭”。
改革的基本方向,，就是改革不合理的社會體制,、機(jī)制，使體制和機(jī)制能適用生產(chǎn)力的發(fā)展要求,，在新的體制,、機(jī)制下，優(yōu)化配置物質(zhì)資本,、人力資本,、自然資源和技術(shù)知識，提高這些生產(chǎn)要素的生產(chǎn)效率,，從而提升GDP增速和經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量,。
幸運(yùn)的是，我們新一屆中央政府正是按照這一方向推進(jìn)改革的,。李克強(qiáng)總理明確本屆政府改革的核心是簡政放權(quán),，就是“市場能辦的，多放給市場,。社會可以做好的,，就交給社會。政府管住,、管好它應(yīng)該管的事”,。新政府試圖厘清政府與市場的關(guān)系，轉(zhuǎn)變政府職能，削減政府開支,，約束政府權(quán)力,，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，推進(jìn)全面改革,。新政府成立3個(gè)月來的行動已釋放出三大明確的政策信號：一是新一屆政府絕不會出臺大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；二是新一屆政府對經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度在不斷提高,；三是全面而堅(jiān)定地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革,，讓“改革成為中國經(jīng)濟(jì)的最大紅利”，透過這些信號我們已經(jīng)找尋到了新一屆政府的施政思路,。
可以看出新一屆政府是按照市場經(jīng)濟(jì)的方向?qū)嵤┖暧^調(diào)控,。具體內(nèi)容是轉(zhuǎn)換政府職能，大力減少政府對經(jīng)濟(jì)活動的審批,、限制等干預(yù)活動,，激發(fā)各類企業(yè)的活力，提高經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率,。調(diào)控的效果如何,，取決于政府放權(quán)的范圍、力度和政府職能轉(zhuǎn)變及其落實(shí)程度如何,。
三,、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展展望
宏觀經(jīng)濟(jì)是一個(gè)有機(jī)的系統(tǒng)，其運(yùn)行,、發(fā)展趨勢也會通過一定的形式表現(xiàn)出來,，因此，可以通過一定的指標(biāo)體系對經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測,。本文通過PMI（經(jīng)理人采購指數(shù)）和經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)-先行指數(shù)進(jìn)行短期預(yù)測,。
（一）PMI預(yù)測
1,、PMI簡介
PMI英文全稱Purchasing Managers‘ Index,，中文翻譯為采購經(jīng)理指數(shù)。PMI是一套月度發(fā)布的,、綜合性的經(jīng)濟(jì)監(jiān)測指標(biāo)體系,，分為制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI,，也有一些國家建立了建筑業(yè)PMI,。目前，全球已有20多個(gè)國家建立了PMI體系,，世界制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI已經(jīng)建立,。PMI是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，反映了經(jīng)濟(jì)的變化趨勢。
PMI50為榮枯分水線,。當(dāng)PMI大于50時(shí),，說明經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，PMI指數(shù)越大于50說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越強(qiáng)勢,；當(dāng)PMI小于50時(shí),，說明經(jīng)濟(jì)在衰退，越小于50說明經(jīng)濟(jì)衰退越快,。PMI略大于50,，說明經(jīng)濟(jì)在緩慢前進(jìn)，PMI略小于50說明經(jīng)濟(jì)在慢慢走向衰退,。
PMI體系無論對于政府部門、金融機(jī)構(gòu),、投資公司,，還是企業(yè)來說，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測和商業(yè)分析方面都有重要的意義,。
首先,，是政府部門調(diào)控、金融機(jī)構(gòu)與投資公司決策的重要依據(jù),。它是一個(gè)先行的指標(biāo),。根據(jù)美國專家的分析，PMI與GDP具有高度相關(guān)性,，且其轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往領(lǐng)先于GDP幾個(gè)月,。在過去40多年里，美國制造業(yè)PMI的峰值可領(lǐng)先商業(yè)高潮六個(gè)月以上,，領(lǐng)先商業(yè)低潮也有數(shù)月,。另外可以用它來分析產(chǎn)業(yè)信息?？梢愿鶕?jù)產(chǎn)業(yè)與GDP的關(guān)系,，分析各產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢及其變化。
第二,，企業(yè)應(yīng)用PMI可及時(shí)判斷行業(yè)供應(yīng)及整體走勢,，從而更好地進(jìn)行決策。企業(yè)可利用PMI評估當(dāng)前或未來經(jīng)濟(jì)走勢,，判斷其對企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的潛在影響,。同時(shí)，企業(yè)也可根據(jù)整體經(jīng)濟(jì)狀況對市場的影響,，從而確定采購與價(jià)格策略,。
目前，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布月度中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）和非制造采購經(jīng)理指數(shù)。匯豐銀行也編制,、發(fā)布相應(yīng)的PMI,。這兩套PMI數(shù)據(jù)有一定差異，原因是其樣本范圍和樣本量有差異,。
目前中國官方PMI的調(diào)查樣本有820家企業(yè),，覆蓋面較全，以大企業(yè)為主,；而匯豐PMI的調(diào)查樣本企業(yè)大約有420多家,，更多涵蓋的是中小民營企業(yè)。
對于兩大PMI數(shù)據(jù)常出現(xiàn)差異的現(xiàn)象,，澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示,，官方PMI對于了解中國制造業(yè)的大趨勢、并對制造業(yè)的前景作出相對準(zhǔn)確的預(yù)測,，仍然是較為有效的,。而匯豐PMI卻對了解中國中小企業(yè)尤其是私營企業(yè)的生產(chǎn)和生存狀況，應(yīng)該有更大的發(fā)言權(quán),。在某種程度上,，將這兩個(gè)PMI聯(lián)系起來進(jìn)行考慮，也許更能反映中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí),。
2,、經(jīng)濟(jì)預(yù)測
PMI的趨勢與GDP具有很強(qiáng)的相關(guān)性，PMI到達(dá)峰,、谷的時(shí)間比GDP早3至6個(gè)月左右,。
上半年，官方PMI介于50.1與50.9之間,，剛剛超過榮枯界限,，上下波動，表明經(jīng)濟(jì)不夠繁榮,，增速趨緩,。匯豐PMI介于48.2與52.3之間，波動并持續(xù)下行,，說明中小企業(yè)經(jīng)營困難,。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2013年6月份中國制造業(yè)PMI為50.1%,，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn),。距離跌破50%榮枯線僅一步之遙。
新訂單指數(shù)為50.4%,，比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn),，雖然位于臨界點(diǎn)以上,，但仍顯示出內(nèi)需和外貿(mào)的需求仍然疲弱。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為44.6%,，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)3個(gè)月大幅低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格持續(xù)回落,。
分企業(yè)規(guī)模來看,，大型企業(yè)PMI為50.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn),；中型企業(yè)PMI為49.8%,，比上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為48.9%,，比上月回升1.6個(gè)百分點(diǎn),。其中，中小企業(yè)PMI均低于50%的榮枯線,，顯示出中小企業(yè)的經(jīng)營狀況仍然不容樂觀,。
瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，近期市場情緒好轉(zhuǎn)以及銀行間市場利率回落并不意味著宏觀和貨幣政策出現(xiàn)了反轉(zhuǎn),。未來幾個(gè)月里，預(yù)計(jì)信貸增速將會放緩,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將會上升,。但這一沖擊對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也許才剛剛開始，并且很可能會持續(xù)一段時(shí)間,。
PMI數(shù)據(jù)長時(shí)間在低位徘徊,，預(yù)示中國三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀，GDP增速難以有較大反彈,。
?。ǘ┖暧^經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)——先行指數(shù)預(yù)測
宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中有一個(gè)先行指數(shù)，該指數(shù)是由一組領(lǐng)先于一致指數(shù)的先行指標(biāo)合成,，用于對經(jīng)濟(jì)未來的走勢進(jìn)行預(yù)測,。
先行指數(shù)與GDP累計(jì)同比有很強(qiáng)的相關(guān)性，先行指數(shù)比GDP增速的峰,、股早約3至6個(gè)月,。1-5月份，先行指數(shù)都小于101,，4,、5兩個(gè)月的先行指數(shù)都是99.6，低于100,，相對比較平穩(wěn),。這些數(shù)據(jù)表明,，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱，三季度難以有大的反彈,，但也不會有大的下滑,。
（三）小結(jié)
通過PMI和先行指數(shù)分析可知,，我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)走弱,，增速放緩，三季度難以有大的反彈,，但也不會有大的下滑,。許多機(jī)構(gòu)也就經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出預(yù)測，對全年GDP增速的預(yù)測值一般在7.5左右,，與年初制定的國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)相似,。
積極財(cái)政的財(cái)政政策和貨幣政策在短期內(nèi)對宏觀經(jīng)濟(jì)具有一定的促進(jìn)作用，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑,，國家可能會采取一些小規(guī)模的刺激措施,。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在7月16日經(jīng)濟(jì)形勢座談會中的講話也反映了這一點(diǎn)。他說：“從國內(nèi)外實(shí)踐看,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一定波動,，有客觀必然性。宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟(jì)大起大落,，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間,。其”下限“就是穩(wěn)增長、保就業(yè),，”上限“就是防范通貨膨脹,。今年要完成中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要任務(wù)。把握好合理區(qū)間和政策框架,，必須增強(qiáng)宏觀調(diào)控的科學(xué)性,、預(yù)見性和針對性，既要深入研究戰(zhàn)略性,、規(guī)律性問題,，也要敏銳捕捉苗頭性、傾向性問題,。既不能因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一時(shí)變化而改變政策取向,，影響來之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇和成效；也不能對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能滑出合理區(qū)間,、出現(xiàn)大的起伏缺乏警惕和應(yīng)對準(zhǔn)備” ,。
綜上分析，今年三季度的經(jīng)濟(jì)增長情況難以有大的好轉(zhuǎn),，但也不會有大的下滑,，總體會比較平穩(wěn),。
四、專項(xiàng)分析
宏觀經(jīng)濟(jì)中的一些具體項(xiàng)目對航空運(yùn)輸企業(yè)的成本,、收益有一定影響,，本文重點(diǎn)對油價(jià)、匯率等進(jìn)行分析,。
?。ㄒ唬┯蛢r(jià)
根據(jù)《石油價(jià)格管理辦法（試行）》，航空煤油價(jià)格由國家根據(jù)國際石油價(jià)格確定,，實(shí)行政府定價(jià),，每月調(diào)整一次。
世界上有多個(gè)石油市場,，其價(jià)格有一定差異,。我國石油定價(jià)參考哪幾個(gè)石油市場的價(jià)格，國家發(fā)改委沒有公布,。各機(jī)構(gòu)一般估計(jì)國家發(fā)改委采用倫敦布倫特（Brent）,、阿聯(lián)酋迪拜、印尼辛塔石油市場價(jià)格作為參考,。布倫特石油價(jià)格是世界上最有影響的兩個(gè)石油價(jià)格之一,，另一個(gè)最有影響的石油價(jià)格是紐約WTI價(jià)格。
研究世界相關(guān)石油市場的價(jià)格走勢,，對于研究國內(nèi)航空煤油市場價(jià)格有一定價(jià)值,。
國內(nèi)航空煤油出廠價(jià)格與三地原油現(xiàn)貨價(jià)高度相關(guān)，有一定滯后,。三地原油價(jià)格水平有一定差異，走勢基本相同,。
今年上半年,，三地原油價(jià)格先是小幅上揚(yáng)，布倫特原油在2月11日達(dá)到最高點(diǎn)118.49元每桶,，隨后很快下降,，從3月初至7月上旬維持在98至110之間，小幅震蕩,，6月下旬隨美國WTI價(jià)格的上升和埃及局勢影響,，有上漲趨勢。國內(nèi)航空煤油價(jià)格在3月份達(dá)到最高,，為7885元每噸,，上半年平均價(jià)為7311元每噸。
下半年的油價(jià)走勢,，還需要按照供求規(guī)律來進(jìn)行分析,。
國際貨幣基金組織（IMF）7月10日發(fā)布最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì),，2013年全球增長仍將處在略高于3%的疲弱水平，與2012年相同,。這一增長速度低于今年4月份該組織所發(fā)《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中的預(yù)測,，原因在于幾個(gè)主要新興市場經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)需求明顯減弱，增長明顯減緩,，以及歐元區(qū)的持續(xù)衰退,。全球經(jīng)濟(jì)增長過去的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而新的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn) ,。
因此,，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，從需求方面看,，全球?qū)υ行枨笤黾硬淮?。美國?jīng)濟(jì)復(fù)蘇引起WTI油價(jià)上漲，但美國近年在油頁巖開采技術(shù)方面取得重大突破,，產(chǎn)量有較大增加,，且美國進(jìn)口原油主要來源于加拿大和墨西哥，因此,，美國需求在一定范圍內(nèi)的增加對其他經(jīng)濟(jì)體影響不大,。
供給方面，下半年生產(chǎn)能力將繼續(xù)維持,。對供給方面影響較大的是地緣政治的影響,。埃及、敘利亞的國內(nèi)局勢動蕩影響了原油的生產(chǎn)和運(yùn)輸,，減小了供給量,。
綜合世界范圍看，下半年,，世界石油市場生產(chǎn)能力與需求基本平衡,，不會導(dǎo)致油價(jià)大幅升降。中東動蕩局勢會對油價(jià)產(chǎn)生上行壓力,。
有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來原油市場的走勢仍將圍繞著中東局勢以及季節(jié)性需求的特點(diǎn)展開,。路透社調(diào)查顯示，布倫特原油價(jià)格今明兩年料進(jìn)一步下跌,，因中國石油需求增長可能放緩,，供應(yīng)增加，使油價(jià)承壓 ,。
總體而言,，在中東局勢不嚴(yán)重惡化的情況下，下半年油價(jià)水平一般不會大幅升降,。
?。ǘ﹨R率
由于不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況,、貨幣貶值程度等情況不同，人民幣兌不同外幣的匯率變化走勢情況也不同,。我公司對外交易使用的外幣主要是美元,。基于上述兩點(diǎn),，本文主要分析人民幣兌美元的匯率變動情況,。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，結(jié)合外匯市場的實(shí)際情況,，本文主要使用國家外匯管理局公布的美元兌人民幣匯率中間價(jià)和外匯市場中形成的美元兌人民幣匯率NDF價(jià)兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析,。
國家外匯管理局公布的美元兌人民幣匯率中間價(jià)是在外匯即期買賣過程中，企業(yè)與銀行買賣外匯的基準(zhǔn)價(jià)格,，實(shí)際價(jià)格在此基礎(chǔ)上適當(dāng)加減費(fèi)用計(jì)算,，是外匯匯率的真實(shí)價(jià)格。
NDF全稱是無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（Non-deliverable Forwards）,，主要用于實(shí)行外匯管制國家的貨幣,，目前亞洲地區(qū)的人民幣、韓元,、新臺幣等貨幣的非交割遠(yuǎn)期交易相當(dāng)活躍,。無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易由銀行充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)，供求雙方基于對匯率看法（或目的）的不同,，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約,，該合約確定遠(yuǎn)期匯率，合約到期時(shí)只需將該匯率與實(shí)際匯率差額進(jìn)行交割清算,，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣（一般為美元）,，無需對NDF的本金（受限制貨幣）進(jìn)行交割。NDF市場為新興市場國家的貨幣提供了套期保值功能,，也可用于分析這些國家匯率未來走勢的預(yù)期 ,。
今年上半年，美元兌人民幣匯率中間價(jià)震蕩上升,，由2012年末的6.2855升為今年6月28日的6.1787,，升值幅度為1.7%,，去年同期為-0.38%,，升值速率大大高于去年同期，也高于去年全年,。
與人民幣兌美元即期匯率不同,，從5月下旬至6月末，人民幣兌美元NDF價(jià)開始下降,，與此對應(yīng)隨后人民幣兌美元即期匯率增速下降,。從趨勢看,，人民幣兌美元匯率有短期貶值壓力。
對于人民幣兌美元未來走勢,，各機(jī)構(gòu)有不同預(yù)測,。例如：
花旗報(bào)告指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長放緩,，預(yù)計(jì)人民幣匯率在今年下半年會稍為偏軟,，預(yù)計(jì)到年底1美元將兌6.17元人民幣，匯率的雙向波動將會增加,。中期來看,，人民幣仍會保持升值態(tài)勢?；ㄆ靾?bào)告同時(shí)指出,，人民幣升值暫緩將對中國的航空、航運(yùn),、房地產(chǎn)等凈外幣負(fù)債較多的行業(yè)帶來負(fù)面影響,，原因是這類企業(yè)在人民幣升值情況下，一般會獲得匯兌收益而令盈利上升 ,。
《上海證券報(bào)》綜合報(bào)道：現(xiàn)階段,，市場對人民幣兌美元的升值預(yù)期逐漸弱化，即期以及無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場甚至出現(xiàn)了人民幣對美元的貶值預(yù)期,。隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩,、美聯(lián)儲逐步退出量化寬松預(yù)期漸起、外管局20號文逐步落實(shí)等一系列因素的影響,，人民幣升值的腳步正逐步放慢,。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛指出，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨著一定的下行風(fēng)險(xiǎn),，因此貨幣政策應(yīng)該對迅速變化的境內(nèi)外市場作出反應(yīng),，除降息之外，一旦發(fā)生較大規(guī)模的資本外流,，央行還應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率,，他預(yù)計(jì)，這些政策對于人民幣匯率存在較為明顯的影響,，人民幣匯率可能出現(xiàn)貶值的趨勢,。而人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，在央行副行長易綱看來,，是匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步市場化,。易綱日前在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話的媒體會上表示，最近無論是市場近期匯率和遠(yuǎn)期匯率，還是金融產(chǎn)品隱含的匯率,，都顯示人民幣匯率市場出現(xiàn)了雙向預(yù)期 ,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》綜合報(bào)道：前美國聯(lián)邦儲備委員會經(jīng)濟(jì)學(xué)家、長江商學(xué)院教授周春生昨日接受記者采訪時(shí)表示,，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩會在一定程度上影響人民幣升值步伐,，但由于美國QE退出延時(shí)，人民幣下半年走勢仍會小幅升值,。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿則表示,，預(yù)測下半年人民幣對美元有波動，但累計(jì)基本不升值,。海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆向記者表示,，海通國際預(yù)測人民幣在未來三年會保持穩(wěn)定或小幅升值。摩根大通認(rèn)為,，2013年上半年人民幣升值勢頭強(qiáng)勁,，人民幣實(shí)際有效匯率升值尤為明顯，預(yù)計(jì)下半年人民幣匯率將在穩(wěn)定的大趨勢下保持雙向波動 ,。
綜合各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及各機(jī)構(gòu)意見,，我們認(rèn)為，下半年人民幣兌美元匯率升值速度將減緩,，會出現(xiàn)雙向波動,，下半年升值幅度將小于上半年。